<股票配资开户网>巴菲特投资分三阶段，加杠杆方式竟与常人不同？你知道多少？

咱都知道好多价值投资者老把巴菲特挂在嘴边，可实际上呢，大部分人对巴菲特都是一知半解，根本不晓得他咋赚钱的。要说起来，巴菲特搞投资分了三个阶段。一开始是用自己的钱炒股票，接着是用别人的钱炒股票，最后是用其他保险公司的钱来炒股票。不过呢，股神这加杠杆的招儿和咱很多人想的可不一样。

杠杆一、利用别人的钱

1956 年五一劳动节的时候，巴菲特在他老师格雷厄姆那儿干活，把 1 万美元本金翻到了 17.4 万美元。后来跟老师散伙了，他就回了老家奥哈马，弄起了自己的第一个合伙公司。七个创始合伙人有他老妈、姐姐、姑妈、俩儿时伙伴还有大学室友，大伙一共出了 10.5 万美元。巴菲特当管理合伙人，就象征性地出了 100 美元，开始了差不多 14 年的代客理财生涯。

1957 年，巴菲特 27 岁，又多了五个合伙人，都是他亲戚。巴菲特也没让亲戚们失望，才三年功夫，就把合伙人资产翻了一倍。到 1961 年，巴菲特身价超百万美元，合伙基金规模也有几百万美元了。在这 14 年靠代客理财加杠杆的日子里，巴菲特的合伙基金年化收益率有 28.3%。算复利的话，投资人最初投1元，14 年后变成 32.8 元。投资人拿 17.6 元，巴菲特拿 15.2 元提成。到 1969 年底合伙公司解散的时候，巴菲特个人财产有 2650 万美元，那年他才 39 岁。

咱来算笔账，1956 年巴菲特刚创立合伙公司的时候，身家是 17.4 万美元。14 年后散伙的时候，变成了 2650 万美元，翻了 152 倍多。这期间，巴菲特主要是靠合伙人基金加杠杆。要是不通过合伙基金加杠杆，光按年化 28.3% 的投资收益率算，14 年后能有 32.8 倍收益。也就是说，要是巴菲特不用合伙人基金这个杠杆，就用自己那 17.4 万美元投资，14 年后大概能有 571 万美元收益。很明显，这可比用合伙人基金加杠杆后得到的 2650 万美元少多了。

因为有合伙人基金的业绩提成，巴菲特个人财富年化增长 43.2%，翻了 152 倍。可以说，合伙人基金这杠杆大大加快了巴菲特财富积累的速度，让他年均财富增长多了 14.9 万，14 年累计产生了 4.6 倍杠杆效应。这就是为啥银行老推出各种基金，咱不明白的杠杆效应可厉害着呢。

杠杆二、利用企业的钱

巴菲特早年管合伙人基金的时候，控股了好多现金流稳定的实体企业，然后用这些企业的钱去投资。说白了就是他买了些企业，再用企业的钱去投。这个阶段巴菲特很大一部分杠杆就是这么来的。他控股实体企业后，就能抽现金流去投资，还不用多花钱。所以巴菲特早期理念就是用便宜价买好公司，得有好现金流。公司没现金流出，那就说明现金流比净利润大多了。这种杠杆资金成本低，还不会爆仓，安全得很。当然啦，后面想赚更多钱，就得找更大更稳的杠杆，他就盯上金融业了。

杠杆三、利用保险的钱

实体里杠杆最大的就是金融业，典型的就是保险和银行。1965 年巴菲特用合伙人基金买了伯克希尔 59.5%股份，从这年起，他就开始收购保险公司。先是花 860 万美元买了国家保险公司，接着又买了国民赔偿保险公司和国民火柴和海难保险公司。打这以后，巴菲特就用保险浮存金给自己加杠杆了。这就是为啥咱看到巴菲特控股伯克希尔后，又慢慢控股一些地方性银行和保险公司，用金融行业的资金，特别是保险浮存金，不断买其他保险公司，再拿这些钱投资。

以前有人说巴菲特买伯克希尔这个纺织业公司亏了多少钱，这说法不靠谱。对私募公司来说，最大的两个麻烦就是咋弄稳定现金流，还有咋避免客户赎回捣乱。巴菲特控股伯克希尔这家上市公司后，这些麻烦全解决了。

杠杆四、进入董事局

你发现没？巴菲特每次投资一家公司，他手里股票份额都能让他进董事局干预公司决定。所以咱成不了巴菲特的一个原因就是咱没那么多资本，没法把局面控制得对自己有利。巴菲特老说“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”。

有个大家都熟的例子，华盛顿邮报。为啥他敢不断增持大跌的股票呢？因为他在董事会，认识公司里每个人，了解每个决定，还有表决权能决定公司方向。咱呢，消息都不灵通，都是从报纸、股票软件还是图表上得来的，都是二把手、三把手的消息。等咱想套利或者止损的时候，早被割了一波韭菜了。

杠杆五、你没有的启蒙老师和投资伙伴

1950 年秋天，刚上大一的巴菲特手里就有 9800 美元了，这在当年可不少。这一年，小巴菲特去哥伦比亚大学读书股票怎么加杠杆买入，学格雷厄姆的课。学完后，巴菲特感觉打开了投资世界的大门，特想给格雷厄姆干活。1954 年，24 岁的巴菲特终于在格雷厄姆公司找到一份年薪 1.2 万美元的工作。到 1956 年，巴菲特个人财产有 17.4 万美元。这一年，他老师格雷厄姆退休，解散了投资公司。

早期，巴菲特第一阶段投资的特点就是学他老师格雷厄姆，用便宜价买好公司，就是价格低得离谱了才买，靠买便宜公司获利。但巴菲特不光看市盈率，他找的是市价总值明显低于所持资产价值的公司，这样卖了公司资产就能获利和有现金流了。遇到查理·芒格后，巴菲特想法变了。查理·芒格跟他说，光买便宜公司只能赚小钱，想赚大钱就得买伟大的公司，就是能不断成长、长期创造价值的公司。这就是巴菲特老跟大家说的那句话，“我宁愿以一般的价格买入伟大的公司，也不以便宜的价格买入一般的公司”。这句话改变了巴菲特的投资理念。所以中期巴菲特投资分三阶段，加杠杆方式竟与常人不同？你知道多少？，巴菲特把更多精力放在研究企业品质上。

虽然巴菲特老教育投资者别用杠杆，还说想破产就用杠杆。他老师格雷厄姆也说，非专业投资者用杠杆就是投机。但从他们的投资历史看，他们自己可一直在用杠杆。可能他们想告诉投资者，非专业的别用杠杆，太危险，他们觉得自己是专业的，可以用安全的杠杆。巴菲特光靠自有资金投资也能成亿万富翁，但肯定没现在这么牛。所以，赶紧叫醒你那些还想当第二个巴菲特的朋友，别做梦了，找到适合自己的投资标准才是最好的。

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